경기 순환 동안 가장 높은 성과를 거둔 S&P 500 부문, 방법론, 불경기, 회복, 확장, 감소
경기 사이클은 경기 확장의 고점에서 경기 침체의 저점까지 시간에 따라 변동하며, 각 단계는 S&P 500 부문의 성과에 상이한 영향을 미칩니다.
그리고 영향을 받는 부문의 평균 성과 수준은 다르지만, 기술 발전이나 영향력이 큰 글로벌 이벤트(즉, 글로벌 팬데믹, 국제 갈등 등)와 같은 외부 요인으로 인해 특정 부문의 성과가 우수할 수 있습니다.
위의 그림은 SPDR Amricas Research의 데이터를 사용하여 거의 70년에 걸친 경기 사이클을 통해 최고의 성과를 거둔 부문을 보여줍니다.
방법론
이 데이터 세트는 미국 경제 활동을 평가하는 컨퍼런스 보드의 선행 경제 지수를 기반으로 합니다. 이 지수는 고용, 소비자 기대 및 금융 상황을 포함하는 경기 순환의 전형적인 전환점을 나타내는 10개의 경제 지표를 포함합니다.
1960년 12월 1일부터 2019년 11월 30일까지 전체적으로 데이터 세트는 다음을 포함하고 있습니다.
- 7회 불경기
- 7번의 회복
- 12개의 확장
- 11개의 속도
통신 서비스 부문을 제외한 S&P 500 전 부문에 대한 수익률을 나타내고 있습니다. 이는 해당 부문이 비교적 최근인 2018년에 생성되었으며, 이미 데이터셋에서 다루는 이전 기술, 소비자 재량주, 통신주 등으로 구성되어 있기 때문입니다.
1. 불경기
일반적으로 경기 침체는 GDP의 두 분기 연속 하락으로 특징지어지는 일시적인 경기 하락 기간입니다.
이 기간 동안 소비자 주식은 S&P 500 부문에서 가장 높은 성과를 거뒀고, 평균 수익률이 플러스를 기록한 유일한 부문이었습니다. 전통적으로 방어적인 부문인 유틸리티 및 의료 부문이 그 뒤를 이었습니다. 이 부문들을 합치면 7개의 경기 침체 중 6개의 경기 침체 기간 동안 전체 시장보다 평균 10% 높은 수익률을 기록했습니다.
| Rank | S&P 500 Sector | Average Period Return |
|---|---|---|
| 1 | Consumer Staples | +1% |
| 2 | Utilities | -2% |
| 3 | Health Care | -3% |
| 4 | Energy | -4% |
| 5 | Consumer Discretionary | -12% |
| 6 | Materials | -12% |
| 7 | Financials | -13% |
| 8 | Industrials | -15% |
| 9 | Technology | -20% |
| 10 | Real Estate | -22% |
부동산은 가계 소득과 기업 활동이 모두 감소하는 경향이 있기 때문에 재량 지출에 대한 높은 민감도를 감안할 때 불황기에 최악의 실적을 기록했습니다.
2. 회복
경기 회복은 경제 활동이 증가하고 경제가 다시 성장하기 시작하는 경기 침체 이후의 국면입니다.
부동산은 평균 39%의 수익률로 다른 모든 부문을 능가했습니다. 통화 정책이 완화되고 경기 침체 후 금리가 역사적으로 하락함에 따라 부동산을 구입하는 것이 더 저렴해지고, 결과적으로 해당 부문의 성과를 뒷받침합니다.
| Rank | S&P 500 Sector | Average Period Return |
|---|---|---|
| 1 | Real Estate | +39% |
| 2 | Consumer Discretionary | +33% |
| 3 | Materials | +29% |
| 4 | Technology | +28% |
| 5 | Industrials | +27% |
| 6 | Energy | +27% |
| 7 | Financials | +23% |
| 8 | Health Care | +21% |
| 9 | Consumer Staples | +18% |
| 10 | Utilities | +15% |
우리는 위의 표에서 소비자 신뢰도와 노동 시장 상황이 회복되는 동안 개선됨에 따라 모든 부문이 두 자릿수 수익률을 기록했음을 알 수 있습니다.
3. 확장
경기 사이클의 이 단계에서 경제는 회복할 수 없을 정도로 성장하고 있으며, 경제 생산과 고용, 소득이 증가하는 것이 특징입니다.
흥미롭게도, 시장 수익률은 회복 다음으로 전반적으로 두 번째로 좋았습니다. 경제 활동이 정점에 도달함에 따라 기술(21%), 금융(19%), 부동산(18%)이 상위 부문에 포함되었습니다.
| Rank | S&P 500 Sector | Average Period Return |
|---|---|---|
| 1 | Technology | +21% |
| 2 | Financials | +19% |
| 3 | Real Estate | +18% |
| 4 | Consumer Discretionary | +17% |
| 5 | Industrials | +16% |
| 6 | Energy | +16% |
| 7 | Materials | +13% |
| 8 | Consumer Staples | +11% |
| 9 | Health Care | +11% |
| 10 | Utilities | +8% |
투자자들이 확장되는 경제와 함께 상승하는 주기적인 S&P 500 부문을 선호하는 경향이 있기 때문에 유틸리티 부문은 역사적으로 모든 부문에서 가장 느린 성장을 보였습니다.
4. 감소
이 단계는 종종 성장이 감소하기 시작하는 경기 사이클의 정점으로 간주되지만 경제가 반드시 위축되는 것은 아닙니다.
평균 수익률이 15%로 둔화되는 동안 의료 서비스가 우수했습니다. 종종 투자자들은 더 방어적인 투자를 찾아 경기 침체에 대비하면서 순환 부문에 대한 노출을 줄였습니다. 마찬가지로 소비자 주식도 평균적으로 강세를 보였습니다.
| Rank | S&P 500 Sector | Average Period Return |
|---|---|---|
| 1 | Health Care | +15% |
| 2 | Consumer Staples | +15% |
| 3 | Financials | +14% |
| 4 | Utilities | +12% |
| 5 | Industrials | +12% |
| 6 | Technology | +10% |
| 7 | Energy | +9% |
| 8 | Materials | +7% |
| 9 | Consumer Discretionary | +6% |
| 10 | Real Estate | +2% |
부동산이 경기 침체기에 급격한 하락을 보인 것처럼, 경기가 둔화되고 비용이 증가하는 경향이 있을 때 상대적으로 가장 낮은 수익률을 보였습니다.
다양화의 사례
위의 데이터는 비즈니스 주기 동안 개별 부문의 뚜렷한 성과 추세를 고려할 때 다양한 투자 포트폴리오를 보유하는 것이 부문별 위험을 줄이는데 어떻게 도움이 되는지를 강조하고 있습니다.