경기주기에 따른 S&P500 섹터별 수익률 변화, 경기 사이클 검토방법, 불황, 회복, 확장, 감속
경기 순환은 경기 확장의 최고점에서 경기 침체의 최저점까지 시간이 지남에 따라 변동하며, 각 단계는 S&P 500 업종의 성과에 다르게 영향을 미칩니다.
영향을 받는 부문의 평균 성과 수준은 다르지만 특정 기간 동안 기술 발전이나 영향력이 큰 글로벌 이벤트(예: 글로벌 유행병, 국제 분쟁 등)와 같은 외부 요인으로 인해 특정 부문의 성과가 초과될 수 있습니다.
위 그래픽은 SPDR Americas Research의 데이터를 사용하여 거의 70년 동안의 비즈니스 주기를 통해 최고의 성과를 낸 부문을 보여줍니다.
경기 사이클 검토방법
데이터 세트는 미국 경제 활동을 평가하는 Conference Board의 선행 경제 지수를 기반으로 합니다 . 이 지수에는 고용, 소비자 기대, 금융 상황 등 경기 순환의 전형적인 전환점을 나타내는 10가지 경제 지표가 포함되어 있습니다 .
1960년 12월 1일부터 2019년 11월 30일까지의 데이터 세트에는 다음이 포함됩니다.
- 7번의 경기침체
- 7회 회복
- 12개 확장
- 11 감속
통신 서비스 부문을 제외한 모든 S&P 500 부문의 수익률이 표시됩니다. 이는 이 부문이 비교적 최근인 2018년에 창설되었으며 이미 데이터 세트에 포함된 이전 기술, 임의 소비재 및 통신 주식으로 구성되어 있기 때문입니다.
1. 불황
대체로 경기침체란 GDP가 2분기 연속 감소하는 일시적인 경제 쇠퇴 기간을 말합니다 .
이 기간 동안 필수소비재는 S&P 500 부문에서 가장 성과가 좋았으며 평균 플러스 수익률을 기록한 유일한 부문이었습니다. 전통적으로 방어적인 부문이었던 유틸리티와 헬스케어가 그 뒤를 이었습니다. 이들 부문은 7번의 경기 침체 중 6번의 기간 동안 전체 시장보다 평균 10% 더 높은 수익률을 기록했습니다.
| Rank | S&P 500 Sector | Average Period Return |
|---|---|---|
| 1 | Consumer Staples | +1% |
| 2 | Utilities | -2% |
| 3 | Health Care | -3% |
| 4 | Energy | -4% |
| 5 | Consumer Discretionary | -12% |
| 6 | Materials | -12% |
| 7 | Financials | -13% |
| 8 | Industrials | -15% |
| 9 | Technology | -20% |
| 10 | Real Estate | -22% |
부동산은 가계 소득과 기업 활동이 모두 감소하는 경향이 있기 때문에 재량 지출에 대한 민감도가 높다는 점을 감안할 때 경기 침체 기간 동안 최악의 성과를 거두었습니다.
2. 회복
회복은 경제 활동이 증가하기 시작하고 경제가 다시 성장하기 시작하는 경기 침체 이후의 단계입니다.
부동산은 평균 39% 의 수익률로 다른 모든 부문을 능가했습니다. 경기 침체 이후 통화 정책이 완화되고 이자율이 역사적으로 하락함에 따라 부동산 구매 비용이 더 저렴해지며 결과적으로 해당 부문의 성과를 뒷받침하게 됩니다.
| Rank | S&P 500 Sector | Average Period Return |
|---|---|---|
| 1 | Real Estate | +39% |
| 2 | Consumer Discretionary | +33% |
| 3 | Materials | +29% |
| 4 | Technology | +28% |
| 5 | Industrials | +27% |
| 6 | Energy | +27% |
| 7 | Financials | +23% |
| 8 | Health Care | +21% |
| 9 | Consumer Staples | +18% |
| 10 | Utilities | +15% |
위 표에서 볼 수 있듯이 경기회복 기간 동안 소비자 신뢰도와 노동시장 여건이 개선되면서 전 부문에서 두 자릿수 수익률을 기록했습니다 .
미국 노동시장 상태, 무엇이 미국 노동 시장을 주도하고 있는가?, 임금 상승 냉각, 고용 시장은
미국 노동시장 상태 마지막으로 미국 노동시장이 이렇게 강세를 보인 것은 1969년이었습니다. 실업률은 3.3%로 떨어졌고, 소득은 역사적인 수준으로 치솟았고, 인플레이션은 빠른 속도로 상승하
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3. 확장
경기주기의 이 단계에서는 경제가 회복할 수 없을 정도로 성장하고 있습니다. 경제적 생산량, 고용, 소득이 증가하는 것이 특징입니다.
흥미롭게도 시장 수익률은 전반적으로 회복 이후 두 번째로 높았 습니다. 경제 활동이 정점에 도달하면서 상위 부문에는 기술(21%), 금융(19%), 부동산(18%)이 포함되었습니다.
| Rank | S&P 500 Sector | Average Period Return |
|---|---|---|
| 1 | Technology | +21% |
| 2 | Financials | +19% |
| 3 | Real Estate | +18% |
| 4 | Consumer Discretionary | +17% |
| 5 | Industrials | +16% |
| 6 | Energy | +16% |
| 7 | Materials | +13% |
| 8 | Consumer Staples | +11% |
| 9 | Health Care | +11% |
| 10 | Utilities | +8% |
유틸리티 부문은 역사적으로 모든 부문에서 가장 느린 성장을 보여왔습니다. 투자자들은 경제 성장과 함께 상승하는 순환 S&P 500 부문을 선호하는 경향이 있기 때문입니다.
4. 감속
이 단계는 종종 성장이 감소하기 시작하지만 경제가 반드시 위축되는 것은 아닌 비즈니스 주기의 정점으로 간주됩니다.
평균 수익률이 15%에 달하는 의료 서비스는 경기 침체 기간 동안 탁월한 성과를 거두었습니다. 종종 투자자들은 경기 침체에 대비하면서 경기 순환 부문에 대한 노출을 줄이고 보다 방어적인 투자를 찾습니다. 마찬가지로, 필수 소비재도 평균적으로 강한 성과를 보였습니다.
| Rank | S&P 500 Sector | Average Period Return |
|---|---|---|
| 1 | Health Care | +15% |
| 2 | Consumer Staples | +15% |
| 3 | Financials | +14% |
| 4 | Utilities | +12% |
| 5 | Industrials | +12% |
| 6 | Technology | +10% |
| 7 | Energy | +9% |
| 8 | Materials | +7% |
| 9 | Consumer Discretionary | +6% |
| 10 | Real Estate | +2% |
경기 침체기에 부동산 가격이 급격하게 하락한 것처럼 경기가 둔화되고 비용이 증가하는 경향이 있을 때 상대 수익률이 가장 낮았습니다.