실리콘밸리 은행 충격적인 붕괴, SVB 뱅크런, SVB 붕괴 원인은 무엇인가?, 손실은 유동성 위기를 부채질, 금융섹터 전망

실리콘밸리 은행 충격적인 붕괴

 

불과 며칠 전만 해도 실리콘밸리은행(SVB)은 수천 개의 미국 벤처캐피털 지원 스타트업을 고객으로 꼽으며 여전히 기술 분야에서 높은 존경을 받는 기업으로 평가받았습니다.

하지만 지난주 말로 넘어가면, SVB는 공황으로 인한 뱅크런 이후 규제 당국에 의해 폐쇄되었습니다.

그렇다면, 정확히 어떻게 이런 일이 일어났을까요? 좀 더 자세히 알아보시죠

 

SVB 뱅크런

SVB와 그 고객들은 저금리 시대에 일반적으로 번창했지만, 금리가 상승함에 따라 SVB는 일반적인 은행보다 위험에 더 많이 노출되었습니다. 그럼에도 불구하고, 2022년 말에 은행의 대차대조표는 경종을 울릴 이유를 보이지 않았습니다.

 

 

또한, 은행은 여러 곳에서 긍정적으로 평가되었습니다. 대부분의 월스트리트 분석가들은 이 은행의 주식에 대해 압도적으로 긍정적이었고, 포브스는 방금 이 은행을 파이낸셜 올스타 목록에 추가했습니다.

 

 

3월 8일 수요일 SVB가 대차대조표를 강화하기 위해 20억 달러 이상을 조달해야 한다는 소식으로 투자자들을 놀라게 했을 때 외부적으로 문제의 징후가 나타났습니다.

 

SVB Financial Group Announces Proposed Offerings of Common Stock and Mandatory Convertible Preferred Stock

 

저명한 벤처 투자가들의 반응은 긍정적이지 않았습니다. Coatue Management, Union Square Ventures, Peter Thiel의 Founders Fund는 40년 된 은행에 대한 노출을 제한하기 위해 움직였습니다. 이 회사들의 영향이 화재에 기름을 부은 것으로 여겨지며 뱅크런이 이어졌습니다.

또한 의사 결정에 영향을 미친 것은 SVB가 모든 대형 은행 중에서 가장 높은 비보험 국내 예금 비율을 가지고 있다는 사실입니다. 이는 총 1,520억 달러로 전체 예금의 약 97%를 차지합니다.

ℹ️FDIC(Federal Deposit Insurance Corporation)는 예금자를 위해 계좌당, 은행당 최대 250,000달러를 보장합니다.
결국 고객들은 420억 달러의 예금을 인출하려고 했습니다.

 

SVB 붕괴 원인은 무엇인가?

SVB의 붕괴가 44시간 동안 일어났지만, 그 근원은 초기 전염병 시대로 거슬러 올라갑니다.

2021년 미국의 벤처 캐피털 지원 기업들은 2020년의 두 배인 3,300억 달러를 모금했습니다. 그 당시, 금리는 경기 부양을 돕기 위해 최저 수준이었습니다.

맷 레빈은 "모든 곳에서 금리가 낮을 때, 20년 후의 1달러는 오늘날 1달러와 맞먹는다"는 사업 모델을 가진 스타트업이 "인공지능을 구축하는 데 10년 동안 손해를 보고 먼 미래에 많은 돈을 긁어모을 것"은 꽤 좋은 것처럼 들린다. 금리가 더 높을 때, 오늘 1달러가 내일 1달러보다 낫기 때문에 투자자들은 현금 흐름을 원합니다. 오랫동안 금리가 낮다가 갑자기 높아지면 고객에게 달려들던 돈이 갑자기 뚝 끊깁니다."

 

Year	U.S. Venture Capital Activity	Annual % Change
2021	$330B	98%
2020	$167B	15%
2019	$145B	1%
2018	$144B	64%
2017	$88B	6%
2016	$83B	-3%

Source: Pitchbook

 

이것이 왜 중요할까요? 이 기간 동안 SVB는 이러한 벤처 지원 고객들로부터 수십억 달러를 받았습니다. 1년 만에 예금이 100% 증가했습니다. 그들은 이 자금을 받아 장기 채권에 투자했습니다. 결과적으로, 이것은 회사가 낮은 요금을 유지할 것으로 예상했기 때문에 위험한 함정을 만들었습니다.

이 기간 동안 SVB는 시장의 최상위에 있는 채권에 투자했습니다. 금리가 상승하고 채권 가격이 하락하자 SVB는 장기 채권 보유에 큰 손실을 입기 시작했습니다.

 

손실은 유동성 위기를 부채질

2023년 초 SVB가 4분기 실적을 발표하자 신용평가회사인 무디스가 주목했습니다. 3월 초, 그것은 SVB가 상당한 미실현 손실 때문에 강등될 위험이 높다고 말했습니다.

 

Silicon Valley Bank's demise began with downgrade threat

 

이에 대응하여 SVB는 어려움을 겪고 있는 대차대조표의 유동성을 높이기 위해 20억 달러의 투자금을 손실을 보고 매각할 것으로 예상했습니다. 곧, 더 많은 헤지 펀드와 벤처 투자자들은 SVB가 살얼음판에 있을 수 있다는 것을 깨달았습니다. 예금자들은 자금을 떼내어 유동성 압박에 박차를 가했고 캘리포니아 규제 당국과 FDIC가 개입하여 은행을 폐쇄하도록 촉구했습니다.

 

금융섹터 전망

SVB의 활동의 대부분이 기술 부문에 집중되었지만, 은행의 충격적인 붕괴는 이미 긴장하고 있는 금융 부문을 뒤흔들고 있습니다.

미국 4대 은행들은 SVB 붕괴 전날 총 520억 달러의 손실을 입었습니다. 금요일에는 시그니처뱅크(-23%), 퍼스트리퍼블릭(-15%), 실버게이트캐피탈(-11%) 등 다른 은행주들도 두 자릿수 하락률을 보였습니다.

 

Name	Stock Price Change, March 10 2023	Unrealized Losses / Tangible Equity
SVB Financial	-60%*	-99%
First Republic Bank	-15%	-29%
Zions Bancorp	-2%	-47%
Comerica	-5%	-47%
U.S. Bancorp	-4%	-55%
Fifth Third Bancorp	-4%	-38%
Bank of America	-1%	-54%
Wells Fargo	1%	-33%
JPMorgan	-1%	-21%

Source: Morningstar Direct. *Represents March 9 data, trading halted on March 10.

 

사태가 진정되면 이 극적인 사건에서 나타날 파급효과를 예측하기 어렵습니다. 투자자들을 위해 재닛 옐런 재무장관은 은행 시스템이 탄력적으로 유지되고 있다는 자신감을 발표하면서 규제 당국이 이 문제에 대응하는 적절한 도구를 가지고 있다고 언급했습니다.

하지만 다른 사람들은 상업 은행 자산이 치솟고 금리가 낮을 때 은행이 채권을 샀던 2020년(또는 그 이전)까지 문제가 발생하는 것을 보았습니다.

 

전 부문이 위기에 처해 있고, 이러한 자산을 지원하는 은행과 투자자들은 무엇을 해야 할지 알아내야 할 것입니다.- 기관 리스크 분석가 크리스토퍼 웰런