적극적으로 관리되는 펀드 성공률, 과녁을 벗어나다 : 적극적으로 관리되는 펀드, 2020년 시장붕괴 : 사례연구, 더 큰 영향
20년 동안 적극적으로 관리되는 대형 펀드의 95%가 벤치마크보다 낮은 성과를 보였습니다.
위의 그래픽은 찰리 빌렐로를 통해 S&P 글로벌의 데이터를 사용하여 다양한 펀드 유형에 걸쳐 적극적으로 관리되는 펀드의 성과를 보여줍니다.
과녁을 벗어나다 : 적극적으로 관리되는 펀드
적극적으로 운용되는 펀드에는 몇 가지 요인이 역풍을 일으킵니다.
- 거래 비용: 첫째, 펀드 매니저들은 수동적인 펀드보다 더 자주 거래할 것입니다. 이로 인해 비용이 발생하여 수익에 영향을 미칩니다.
- 현금 보유: 또한 이러한 펀드 중 상당수는 시장 기회를 포착하기 위해 약 5% 이상의 현금 할당을 보유하고 있습니다. 액티브 펀드와 달리 패시브 펀드는 완전 투자되는 경우가 많습니다. 현금 보유는 의도한 것과 반대의 효과를 가져올 수 있습니다. 즉, 전체 수익률을 지연시킵니다.
- 수수료: 액티브 펀드는 최대 1-2%의 투자 관리자 수수료를 부과할 수 있는 반면, 지수를 추적한 펀드는 2022년 평균 0.12%만 부과했습니다. 이러한 추가 비용은 시간이 지남에 따라 증가합니다.
One factor is the 'best way to stack the deck' when investing—but many people ignore it
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www.cnbc.com
아래에서는 액티브 펀드가 각 기간에 걸쳐 벤치마크에 비해 점점 더 저조한 성과를 내고 있음을 보여줍니다.
| Fund Type | 1 Year % Underperformed |
5 Year % Underperformed |
10 Year % Underperformed |
20 Year % Underperformed |
|---|---|---|---|---|
| All Large-Cap | 51 | 87 | 91 | 95 |
| All Small-Cap | 57 | 71 | 89 | 94 |
| Large-Cap Growth | 74 | 86 | 96 | 98 |
| Large-Cap Value | 59 | 69 | 85 | 87 |
| Small-Cap Growth | 80 | 59 | 85 | 97 |
| Small-Cap Value | 41 | 81 | 91 | 92 |
| Real Estate | 88 | 62 | 74 | 87 |
우리가 볼 수 있듯이, 모든 대형 활성 뮤추얼 펀드의 51%가 1년 동안 성과가 저조했습니다. 이는 연간 기준치를 능가할 가능성이 가장 높았던 소형 가치 펀드의 41%와 비교됩니다. 또한, 놀라운 88%의 부동산 펀드가 저조한 실적을 보였습니다.
맥락을 들어, 워렌 버핏의 회사인 버크셔 해서웨이는 S&P 500을 3분의 2로 이겼습니다. 심지어 세계 최고의 주식 피커들도 시장의 수익률을 이기기는 어렵습니다.
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2020년 시장붕괴 : 사례연구
위기 상황에서 액티브 펀드의 성과는 어떻습니까?
시장 침체기에는 적극적으로 관리되는 펀드의 경우가 종종 더 강하지만, 2020년 연구에 따르면 이들이 어떻게 계속해서 지수를 과소평가했는지 알 수 있습니다.
전체적으로 2020년 시장 급락 당시 자산 4조9000억 달러의 액티브 펀드 3600여 개 중 74%가 S&P 500보다 실적이 나빴습니다.
| Stage of 2020 Cycle | Time Period | % Underperforming S&P 500 |
|---|---|---|
| Crisis | Feb 20 - Apr 30, 2020 | 74.2 |
| Crash | Feb 20 - Mar 23, 2020 | 63.5 |
| Recovery | Mar 24 - Apr 30, 2020 | 55.8 |
| Pre-Crisis | Oct 1 2019 - Jan 31, 2020 | 67.1 |
출처: NBER
더 좋은 소식은, 경기 회복을 통해 약 절반이 저조한 실적을 보였는데, 이는 조사된 시장 상황 중 최고 수준이라는 것입니다.
더 큰 영향
물론 일부 적극적으로 관리되는 펀드가 실적을 능가합니다.
그래도 매년 상위 펀드를 선택하는 것은 어려울 수 있습니다. 또한, 활동적인 펀드 매니저들은 일반적으로 새로운 사람이 부임하기 전까지 평균 4년 반 동안만 포트폴리오를 운영하기 때문에 스타 매니저를 오래 유지하기가 어렵다는 점에 유의하십시오.
시간이 지남에 따라 낮은 수익률이 누적됨에 따라 액티브 뮤추얼 펀드에 투자하는 것의 영향이 두드러질 수 있습니다. 투자자가 10만 달러의 포트폴리오를 가지고 있고 25년 동안 매년 2%의 비용을 지불했다면 연간 6%를 벌었을 때 수수료로 약 17만 달러를 잃게 됩니다.
