미국의 부채 상한선 상승 도표 작성, 친숙한 영역, 최근 역사의 중요한 순간들, 지금 어떻게 될까요?, 세가지 잠재적 결과

 

몇 년에 한 번씩 부채 한도 대치는 미국의 신용을 위험에 빠뜨립니다.

1월에, 미국 정부가 보유할 수 있는 부채의 양인 31조 4천억 달러의 부채 한도에 도달했습니다. 재닛 옐런 재무장관에 따르면 이는 미국의 현금 보유량이 6월 1일까지 소진될 수 있다는 것을 의미합니다. 공화당과 민주당이 행동에 나서지 않을 경우, 미국은 채무 불이행으로 금융 시스템 전반에 악영향을 미칠 수 있습니다.

위의 그래픽은 세계은행, 미국 재무부, 의회 조사국을 포함한 다양한 출처의 데이터를 끌어내면서 최근 몇 년간 부채 한도의 급격한 증가를 나타내었습니다.

 

친숙한 영역

채무 한도를 높이는 것은 어떤 일이 아닙니다. 1960년 이후로, 78번째까지 상승되었습니다.

History of the United States debt ceiling - Wikipedia

2023년 버전의 논쟁에서, 공화당 하원 대다수 지도자인 케빈 매카시는 정부 지출을 줄이기를 요구하고 있습니다. 그러나 조 바이든 대통령은 채무 한도가 모든 조건 없이 증가되어야 한다는 주장을 하고 있습니다. 이에 추가로, 급격한 이자율 상승은 높아지는 채무 수준이 위험할 수 있다는 것을 분명히 보여 줍니다.

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역사적으로, 미국 채무의 이자 지불은 방어 예산의 약 절반에 해당합니다. 그러나 최근 이제 서비스의 비용이 상승하여, 방어 예산 전체와 거의 동등한 수준입니다.

 

최근 역사의 중요한 순간들

역사 속에서, 채무 한도를 인상하는 것은 일반적인 과정이었습니다.

오늘날과는 달리, 채무 한도를 인상하려는 합의는 종종 더 빨리 협상되었습니다. 최근 몇 년간 증가한 정치적 극단주의는 파괴적인 결과를 가져왔습니다.

예를 들어, 2011년에는 마감일 몇 일 전에 합의가 이루어졌습니다. 이에 따라 S&P는 미국 신용등급을 AAA에서 AA+로 처음으로 하향 조정했습니다. 이 지연으로 인해 정부는 그 해에 추가 비용으로 약 13억 달러를 지출해야 했습니다.

그 전에는 빌 클린턴 대통령과 공화당 하원 의장 뉴트 긴그리치(Newt Gingrich)가 대립하여, 정부가 1995년과 1996년에 두 차례 폐쇄되었습니다. 1995년 11월 말 미국 채무 한도가 인상되기 전에, 100만 명 이상의 정부직원이 일주일간 유급 휴가를 갔습니다.

 

지금 어떻게 될까요?

오늘날, 공화당과 민주당은 합의에 도달하기 위해 2주도 남지 않았습니다.

만약 의회가 합의에 도달하지 못하면, 정부는 새로운 채무를 부담하여 빚을 갚을 수 없게 됩니다. 연방 근로자의 급여는 일시 중단될 것이고, 일부 연금 지급도 지연될 것입니다. 또한 국채 이자 지불도 지연됩니다. 이러한 상황에서는 미국이 채무불이행에 처한다는 것입니다.

 

세가지 잠재적 결과

채무 한도가 2023년 6월 1일까지 인상되지 않을 경우 잠재적인 파장이 발생할 수 있습니다.

 

1. 금리인상

이자율 상승 일반적으로 채권 보유 위험이 증가하면, 투자자들은 더 높은 이자 지불을 요구합니다.
만약 미국이 채무 이자 지불을 못 하고 신용 등급 하락을 받는다면, 이 이자 지불은 더 높아질 가능성이 높습니다. 이는 미국 정부의 이자 지불 및 기업과 가계의 빌림 비용에 영향을 미칠 것입니다.

높은 이자율은 지출과 새로운 채무 부담이 막혀지므로 경제 성장 속도를 늦춥니다. 아래 그래프에서도 볼 수 있듯이, 보다 어두운 경제 전망이 이미 예상되어 있습니다. 이는 1983년 이후 가장 높은 확률을 보입니다.

 

 

역사적으로, 미국의 적자 증가는 경기 침체 기간 동안 세금 수입이 줄고 정부 활동을 지원하는 데 더 이상 자금이 부족하기 때문입니다. 추가적인 재정 스티뮬러스 지출은 예산 불균형을 더 악화시킬 수도 있습니다.

마지막으로, 높은 이자율은 이미 실리콘밸리 은행과 시그니처 은행의 붕괴 이후 긴장감이 있는 은행 업계에 더 큰 문제를 야기할 수 있습니다.

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이자율 상승은 은행이 자금 보유에 사용하는 채권의 가치를 떨어뜨리며, 이는 자본 원장으로 누적됩니다. 이는 예금 보장을 더 어렵게 만들어 은행 업계의 불확실성을 더 증가시킬 수 있습니다.

 

2. 국제 신뢰도 저해

세계의 예비 화폐로, 미국 국채의 채무 불이행은 전 세계 시장을 소란스럽게 만들 것입니다.

안전한 자산으로서의 역할이 약화되면, 부정적인 결과의 연쇄 반응이 글로벌 금융 시스템 전반에 영향을 끼칠 수 있습니다. 종종 국채는 담보로 보유됩니다. 이들 채무 지불이 투자자들에게 지급되지 않으면, 가격은 폭락하고 수요는 하강할 것이며, 글로벌 투자자들은 다른 국가로 투자를 이동할 수 있습니다.

투자자들은 미국이 국채 보유자에게 채무를 지급하지 못할 위험 요소를 고려하고 있습니다.

아래 그래프를 통해 확인할 수 있듯이, 미국의 1년 CDS (신용 파산 스왑) 스프레드는 다른 국가들에 비해 높습니다. 이들 CDS는 파산이 발생할 경우 보험을 제공하며, 스프레드는 보험료를 나타냅니다. 스프레드가 넓을수록 채권 보유자에게 지불이 이루어지지 않을 위험이 높아집니다.

 

트위터에서 즐기는 Genevieve Roch-Decter, CFA

 

또한, 미국 국채의 채무 불이행은 세계적인 달러 철폐화의 인식을 부추길 수 있습니다. 2001년부터 전 세계 환율준비자산 중 미국 달러 비중은 73%에서 58%로 감소했습니다.

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러시아의 우크라이나 침공으로 인해 심한 금융 제재가 가해진 이후, 중국과 인도는 거래 정산에 자국 통화 사용을 점점 더 많이 하고 있습니다. 러시아 대통령 블라디미르 푸틴은 무려 3분의 2 거래가 위안화나 루블로 이루어졌다고 발언했습니다. 최근 중국은 브라질과 카자흐스탄과의 비달러 계약에도 참여하고 있습니다.

 

3. 금융 부문 혼란

미국 내에서 국채 채무 불이행은 미국 경제에 대한 투자자 신뢰를 해치는 결과를 가져올 것입니다. 이미 인상된 이자율로 인해 비용이 증가하고 있음에도 불구하고, 금융 시장은 추가적인 압박을 겪을 수 있습니다. 투자자들의 수요가 낮아지면 주가가 하락할 수 있습니다.

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채무 한계 개념이 형편없는 것인가?

지금 미국 정부의 채무는 GDP의 129%에 달합니다.

이러한 채무를 상환하는 연간 비용은 증가하는 채무와 높아진 이자율로 인해 2011년 대비 약 90% 증가한 것으로 추정됩니다.

어떤 경제학자들은 채무 한계는 정부를 재정적으로 더 책임감 있게 유지하는 데 도움이 된다고 주장합니다. 다른 사람들은 그것이 잘못 구성되어 있다며, 정부가 예산에서 지출 대금 수준을 승인한다면 채무 한계 증가는 더 자동적으로 이루어져야 한다고 제안합니다.

사실, 미국은 채무 한계를 가진 몇 안 되는 세계의 국가 중 하나임을 언급할 가치가 있습니다.

The US debt limit is a global outlier